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石英砂问答

锌矿石多少钱一吨(锌:防疫虽优化 供应仍过剩)

发布时间:2023-03-20  人气: 83

核心观点:偏空 基本面来看,锌供应趋于过剩的大方向不变,防疫优化对锌产业链的影响或更多表现在运输趋于畅通,后续将有更多炼厂成品顺利传导至现货市场。目前上期所注册仓单数量极低,注意近月挤仓风险。

冶炼利润:偏空 周度国产TC环比继续上调100元/金属吨至4900元/金属吨;周度进口TC环比下调5美元/干吨至260美元/干吨。平均冶炼利润环比回升至约1298元/吨。

现货升贴水:偏多 上海对12合约升水575-1125元/吨;广东对12合约升水540-1060元/吨;天津对12合约升水575-950元/吨。

镀锌开工率:偏多 镀锌板企业周度产能利用率环比上升0.43%至62.96%;镀锌结构件企业周度开工率环比上升2.28%至68.24%。

合金开工率:偏空 压铸锌合金企业周度开工率环比下降3.32%至43.71%。

国内库存:中性 周度国内七地社会库存环比微增0.10万吨至6.05万吨;周度保税区库存环比下降至0.22万吨。

LME升贴水:偏多 LME锌0-3升水抬升至19.75美元/吨;远月3-15升水下降至168.75美元/吨。

进口利润:偏空 锌精矿进口利润约为1548元/吨,锌锭进口亏损约为1136元/吨。

LME库存:偏多 周度LME锌库存环比减少0.11万吨至4.30万吨。

平衡&展望

  • 上周总结:上周海外大步加息的担忧暂时缓解,国内防疫政策有所优化、稳地产16条措施出台,共同提振盘面价格,沪锌周涨幅超3%,伦锌周涨幅超5%。海外方面,Nyrstar旗下Budel冶炼厂计划在本月恢复部分产能;尽管海外加息步伐或有放缓,但加息高度可能更高、持续时间可能更长,海外锌需求仍受抑制。国内方面,防疫边际宽松固然利于项目施工,上周镀锌及氧化锌板块开工率环比上行,但其终端实际需求始终较为一般,相关订单难以出现可延续的可观增量,若锌价出现环比上涨,初端企业的采买意愿较易受到抑制;近日四川部分炼厂因环保要求而停产,预计影响规模在700吨/天,具体时长未定,上周平均冶炼利润环比回升至约1298元/吨的高位,炼厂生产意愿仍然强烈;防疫优化对锌产业链的影响或更多表现在运输趋于畅通,后续将有更多炼厂成品顺利传导至现货市场。需求端稍显乏力而供应端大概率增加,锌基本面供应趋向过剩的大方向仍然不变。

现货升水下行 冶炼利润抬升

外盘涨幅更大 内外比值下行

  • 上周沪锌主力合约开于23725元/吨,周内高点24150元/吨,低点23260元/吨,收于23905元/吨,周涨幅3.82%。上周伦锌开于2870美元/吨,收于3029元/吨,周涨幅5.39%。
  • 结构上看,LME锌0-3升水抬升至19.75美元/吨;远月3-15升水下降至168.75美元/吨。

数据来源:紫金天风风云

各地升水下行 整体成交平平

  • 上周盘面上行,各地升水均有明显下降,现货价格相对较高,下游企业整体采买意愿较弱。
  • 具体来看,上周各地锌锭到货量都有所增加,且由于前期沪津价差相对较高,在300元/吨以上,有部分锌锭自天津转运至上海,上海到货量环比明显增加。下游整体需求较为一般,大多下游企业在看到现货价格有所上行后,采买意愿明显走弱,上周现货市场整体成交平平。

数据来源:SMM;紫金天风风云

国产TC持续上调

  • 由于国内锌矿供应偏向宽松,近期加工费不断上调。上周国产TC继续上调100元/金属吨至4900元/金属吨;进口TC环比下调5美元/干吨至260美元/干吨。其中,内蒙古国产TC再次上调250元/金属吨,陕西、甘肃、广西国产TC上调200元/金属吨,云南国产TC则上调50元/金属吨。
  • 自九月开始,国内炼厂使用进口矿生产的利润持续大于国产矿,上周进口矿盈利环比略降至约1548元/吨。海外有充足的锌矿作为供应补充、我国炼厂使用进口矿的意愿又较为强烈,连云港进口矿库存近期明显上升,预计后续我国进口矿数量维持同比增长的概率较大。

数据来源:紫金天风风云;紫金天风期货研究所

冶炼利润环比持续改善

  • 上周国产TC再次上调,矿山方面进一步让渡利润于冶炼厂,然而受益于上涨的锌价,周度矿山平均利润环比变化不大,在7524元/吨附近,处于历史同期较高位置,矿企生产意愿仍然良好。
  • 随着TC持续上调、硫酸价格企稳回升,近期冶炼平均利润回升至约1298元/吨的高位。近期四川部分炼厂因环保要求暂时停产,影响规模或在700吨/天,停产时间未定。高利润激励之下,11/12月我国精炼锌产量环比显著增加是大概率事件;随着疫情优化政策的逐步传导,前期部分地区运输环节所受干扰或也将逐步消散。

数据来源:紫金天风风云;紫金天风期货研究所

比值下行 锌锭进口亏损扩大

进口亏损扩大 出口亏损收窄

  • 上周沪伦比值在7.96附近徘徊,精炼锌进口亏损逐步自约500元/吨扩大至约1136元/吨。尽管11月初曾有部分品味较低的锌锭进口出现盈利,但近期精炼锌进口窗口关闭的时间更长,预计短期内我国锌锭流入绝对量或仍将较少。
  • 近期我国精炼锌出口窗口持续关闭。上周,精炼锌出口亏损收窄至275元/吨附近,预计后续我国精炼锌出口数量或将延续低位。

数据来源:紫金天风风云;紫金天风期货研究所

镀锌及氧化锌开工环比向上

镀锌:整体开工略有上行

  • 镀锌板企业周度产能利用率环比上升0.43%至62.96%。上周,热卷总库存减少约4.8万吨至314.9万吨,冷轧总库存减少约1.4万吨至163.8万吨,23城镀锌板库存减少2万吨至104万吨。上周钢材表需有所下降,然而随着防疫政策的优化、稳地产16条的出台,后续需求预期有所修复。
  • 镀锌结构件企业周度开工率环比上升2.28%至68.24%。疫情对部分地区运输及开工的影响边际减弱,结构件整体开工略有上行。

数据来源:紫金天风风云;SMM;Mysteel

锌合金:订单走弱 开工下滑

  • 压铸锌合金企业周度开工率环比下降3.32%至43.71%;成品库存降至0.64万吨左右;原料库存环比降至约0.60万吨。
  • 上周合金价格相对较高,下游企业采买较少,合金企业订单环比走弱,整体开工有所下滑,以消耗成品库存为主。上周原料价格同样较高,合金企业补库意愿较低,原料库存有所下降。

数据来源:紫金天风风云;SMM;Wind;紫金天风期货研究所

氧化锌:订单改善 开工上行

  • 氧化锌企业周度开工率环比上升6.9%至61.8%左右;原料库存环比降至约0.15万吨;成品库存环比降至0.30万吨左右。
  • 上周原料价格相对较高,氧化锌企业补库意愿较弱,原料库存有所下降。下游饲料相关订单出现可观增量,外加钢胎企业开工率出现回升,带动氧化锌企业开工率环比明显上行。

数据来源:紫金天风风云;SMM;紫金天风期货研究所

海外库存去化 国内库存微增

  • 周度LME锌库存环比减少0.11万吨至4.30万吨。
  • 周度国内七地社会库存环比微增0.10万吨至6.05万吨。
  • 周度保税区库存环比下降至0.22万吨。

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