各种矿石价格行情走势（矿石下行趋势越发明显）

预计短矿石价格仍有一定韧性，但是预期端随着需求的走弱及供给的走强，整体供需情况将趋于宽松，同时在基本面下行压力逐步增强的过程中，政策端对于矿石的预期管理将强化其下行压力，预计整体矿石价格上行空间有限，而空头机会将逐步明朗，同时考虑到预期端对于矿石压力更大，所以预计远期09合约走势相对更弱，更适合作为空头配置。

正文：

一、进口预期宽松，供给端压力趋于增加

从铁矿石供给方面来看，进口端年初至现在整体维持正常水平，较去年同期小幅增加，而预期年内海外部分矿山仍有增产计划，其中FMG近年在积极推进起铁矿产品及项目，预计在2023年将有新的矿区进入投产，生产品位为67%的铁精粉，2023年产量预期有所增加。2023年力拓皮尔巴拉铁矿石销量目标为3.2-3.35亿吨，整体目标与2022年保持一致，没有预期新增出现，但是因为2022年预计完成全年目标的下沿，所以2023年预期实际销量会有小幅增加。2023年淡水河谷铁矿石产量目标为3.1-3.2亿吨，同样与2022年持平，而且对于2022年产量也取了下沿3.1亿吨，使得2022年铁矿石供应低于预期，充分体现了其对于“价值大于产量”策略的全面落实，预计2023年产量偏稳或小幅增加。整体进口来看，澳洲巴西四大矿山2023年预计小幅增产1100万吨左右，较2022年增加1%左右，增幅较小。预计年内矿石整体进口量仍稳中有增，矿石供给趋于宽松。

国内方面，去年中钢协提出的“基石计划”，到2025年，实现国内矿产量、废钢消耗量和海外权益矿分别达到3.7亿吨、3亿吨和2.2亿吨，分别比2020年增加1亿吨、0.7亿吨和1亿吨。则按照平均增速来看，未来三年国产矿每年平均增量较今年要高出360万吨左右，因此预计2023 年国产矿大概率将呈现增加态势，增量空间为360万吨左右。

整体来看，不管是进口还是国内生产，年内矿石总供给预期将逐步宽松。

二、现实需求增量空间有限，预期端逐步收紧

需求方面来看，节后铁水产量持续回升，目前日均产量已经增至237.58万吨，处于近五年同期高位，距离去年最高水平相差7万吨左右，整体差距相对较小。而近期市场开始有年内压减粗钢相关消息不断传播开来，虽然该消息到目前为止尚未得到官方证实，但是从国家碳中和碳达峰的战略目标来看，粗钢压减政策大概率会持续进行，只不过目前只是什么时间公布压减幅度的问题，对于此方面的变化，市场预期已经先行，预计后期铁水产量回升空间有限，对应矿石需求将逐步减弱。同时从今年短流程炼钢的产量变化来看，短流程产量增速也处于近年同期高位，预计年内整体占比将会有所提升，这也是符合国家政策导向。因此对应到矿石的需求，预期将逐渐减弱。

三、下游控货为主，库存流动对矿石价格冲击减弱

从铁矿库存来看，当前钢厂矿石库存处于近五年同期低位，而从时间上来看，下游对矿石等原料维持低库存状态已经持续了近半年的时间，即使下游在需求及盈利改善的情况下，对于原料补库量仍以刚需为主，下游主动控制到货意图明显，同时由于当前已经来到3月下旬，钢厂生产端增量空间有限，进一步大规模补库预期衰减，整体在库存流通端对于矿石价格支撑减弱。

四、政策预期管理逐步加强，强化下行压力

政策方面来看，国家对于矿石价格的监管逐步趋严，从年初的到现在，发改委，证监会，交易所等多家监管机构对矿石价格上涨频繁提示风险，不断通过预期管理来调控矿石价格，而随着矿石价格不断升高，政策管控预计会不断加严，矿石下行压力逐步加大，叠加矿石供需预期逐步宽松，政策端对于矿石价格的预期管理有望进一步强化其下行压力。

五、策略配置

综合上述分析来看，预计短矿石价格仍有一定韧性，但是预期端随着需求的走弱及供给的走强，整体供需情况将趋于宽松，同时在基本面下行压力逐步增强的过程中，政策端对于矿石的预期管理将强化其下行压力，预计整体矿石价格上行空间有限，而空头机会将逐步明朗，同时考虑到预期端对于矿石压力更大，所以预计远期09合约走势相对更弱，更适合作为空头配置。