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石英砂问答

石英砂市场价格走势(石英股份为什么这么牛)

发布时间:2023-03-01  人气: 52

7月5日,石英转债突破千元成为第二个千元可转债。可转债的价格与股票的价格是呈现正比的,股票价格上涨,可转债的价格也会上涨,股价下跌,可转债的价格也会下跌。因此,石英转债背后的石英股份引起了市场关注,本文将重点解析该公司为何能在近两年中涨超六倍。

转债高涨是因为自身实力,主营产品高纯石英砂精准切入光伏领域

高纯石英砂是指 SiO2 含量高于 99.99%的石英砂。高纯石英砂在光伏领域主要应用于制造高纯石英坩埚、石英舟等产品,其中石英坩埚用量最大。高纯石英砂矿产集中,资源稀缺性较强。

从光伏级石英砂产能来看,根据天风证券估算,21年龙头尤尼明出货约 3 万吨,占据约 45%的市场份额,前三家尤尼明、TQC 和石英股份的总量约 5.6 万吨,CR3 市占率近 85%。往后看,尤尼明和 TQC 暂未公开披露光伏方面的扩产计划,仅石英股份有较大增量,行业 22 年和 23 年总产能预计分别为 8.8 和 10.8 万吨。

需求方面,若22/23年硅片产量为330/450 GW,1 GW对应75/70台单晶炉,10天坩埚更换周期计算,考虑到石英坩埚厚度和损耗等因素,单坩埚消耗量分别为82/80 kg和7.3/91000吨。若考虑到减少 N型硅片坩埚更换周期,22/23年对石英砂的需求量约为7.8、10.0万吨。

供需紧平衡状态下,天风证券认为石英砂价格弹性充足:高纯石英砂仅占硅片成本的9.4%,石英砂价格上涨50%,对应单瓦硅片成本仅上升约3分,下游对石英砂涨价接受度较高。综上,在供需格局的催化下,未来石英砂价格有望大幅上涨。

石英股份可以说是在自身实力积累以及新能源东风的助力下,证明了自身的价值并使股价也随之高涨。而它的转债虽然涨超千元,但溢价率依旧偏低为1.5%左右,由此来看并不是炒作资金引起的价格波动。

当下转债市场情绪回温,可关注多条主线机会

目前,权益市场出现分化,成长型态有所调整。从转债市场整体估值变动来看,目前市场情绪可能已经修复至2021年下半年,当时的环境是利率下行+权益上涨+增量资金持续流入,在当下利率并未发生长期趋势性变化的背景下,转债估值的走向可能依然主要由权益市场与资金回流决定。

交易所披露转债投资者2022年6月持有和交易结构,主要关注两方面:当前转债市场仍以高风险投资者为主;虽然公募基金持有规模增速依然缓慢,但与市场差距持续缩小,“大部队”逐步向积极方向转变。

未来新基金可能会将转债视为权益性资产,新固收+基金发行对转债市场的推动作用可能边际减弱,但老基金合同可能仍未改变、偏游资属性的自然人、私募基金依然积极关注转债市场,增量资金作为转债估值独立驱动因素的环境或会“卷土重来”,与2021年下半年类似。

天风证券依然看好下半年权益对于转债的持续驱动。从历史表现看,社融回升周期权益市场表现通常不差,且市场整体与流动性关联不明显。在4月底风险相对出清的基础上,权益市场有望持续受益于信用扩张;而由于流动性边际宽松空间有限,大盘股表现可能“后来居上”。

行业角度,成长类依然看好,但目前存在一定估值分化;消费板块所处环境可能好于2021年。一方面,部分成长行业达到估值较高水平,空间或已不及2021年;另一方面,2022年我国经历奥密克戎疫情考验,新环境下疫情防控政策趋于成熟稳定,各项经济复苏政策持续推进,下半年有利于消费复苏的因素比2021年更多,估值与实际业绩有望反弹。

策略方面,考虑几个层面:

景气赛道股有望随权益情绪持续回暖而反弹。短期内成长赛道或因权益回暖而有良好表现,中期视角下建议关注历史估值水平。

市场转暖背景下,有自身反转逻辑的行业依然相对安全。例如消费反转预期、猪周期持续博弈、造纸产业成本高位震荡后回落预期,以及俄乌冲突影响的农业产业链机会等。

警惕部分标的信用风险。在国内地产、消费承压,成熟行业集中度提升背景下,竞争力较差、经营战略积重难返的标的可能存在违约风险。

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